期内建造服务成本达到58.4亿元-问道游戏名字-王健林新闻最新
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资金成本-期内建造服务成本达到58.4亿元-王健林新闻最新

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伊朗油轮发生爆炸

營收同比低位增長28%財報顯示,上半年公司實現營業收入128.3億港元(單位下同),同比增長28%;股東應占利潤27.7億元,同比增長17%;基本每股收益28.68港仙;擬每股派現10.7港仙。

北控水務的主營業務是水處理服務和水環境治理服務,智通財經APP觀察到,該集團於8月28日中午發佈了2019上半年中期業績,整體中規中矩。隨後午盤直線沖高,不過並沒有持續多久便回落下來,當日收盤零漲幅,不過出現了兩根長長的上影線和下影線,結合當日成交量看證明資金也確實出現了博弈。

不過今年的毛利潤47.7億元,同比增長24.5%,漲幅低於收入增長,說明毛利率有所降低,凈利潤也是相似的狀況。智通財經APP注意到,期內毛利率和凈利率分別為37.2%和25.67%,分別比去年同期降低1.1和2個百分點,稍有下滑,不過整體來說還是保持穩定。

財務壓力增大智通財經APP了解到,由於業務的特殊性,北控水務的賬款回收周期相對較長。上半年總應收款達到856億港元,比去年同期增長100億港元,其中應收賬款78.8億港元,其中一年以內29億港元。

整體看,收入和利潤方面還是穩定的,而且據智通財經APP了解,上半年公司與中國長電國際簽訂認購協議,涉及認購金額5.48億港元。這將深化與中國長江三峽集團有限公司(長電國際的間接控股公司)的合作,有利於發展水環境保護業務。

項目方面穩定增長,期內新增項目的每日總設計能力達到135.6萬噸,每日設計能力凈增加93.69萬噸,截至2019年6月30日,每日總設計能力達到3776萬噸。

在股市中有一些標的,可能並不入一些激進投資者的法眼,因為它們的漲跌貌似一直緊跟大盤步伐,既沒有題材股的牛氣衝天,更沒有妖股的日日連板。不過從另一方面看,它們確定性更強的趨勢,可能是波段投資或者價值投資者的最愛,北控水務集團(00371)基本上就是這樣一種存在。

具體來看,北控的業務包括兩方面,一是市政工程方面的城市供水和污水處理,二是具體項目的污染治理。盈利模式包括處理服務費、處理廠建造服務費、技術服務費,以及部分設備銷售費。目前,北控的大部分收入來自於建造服務。

而與此同時,應付賬款達到220億港元,其中一年以內應付達到143億港元。除此之外,還有約32億港元的短期借款,截至6月30日,其在手現金餘額約為100億港元,比去年年底減少29億港元,所以短期來看,北控水務的在手現金處於流出狀態,償債壓力是比較大的。

不過隨後幾天震蕩上漲,截至9月5日收盤較業績發佈日漲了8個點,如果把時間軸拉長一點,可以看到業績發佈日正處於階段底部,加上穩定業績,也難怪會持續反彈了。然而確定性是相對的,在北控水務看似穩定的業務中,也存在些許不穩定性。

因此,北控水務也在採取應對措施,如持續推進輕資產模式運營,並取得了一定成效。上半年輕資產模式業務實現並表收入和並表利潤分別9.44億港幣、5.74億港幣,相當於半年收入和凈利潤分別7%和21%。

即便如此,仍然掩蓋不了當前現金流還在流出的事實,戰略轉移和新項目的成效究竟如何,還有待時間檢驗。

該戰略方向主要優勢在於,減少在新項目中的投資比例,降低現金凈流出。同時,公司在輕資產業務中可以優先獲取項目前期盈利,有效緩解新項目運行初期的資金壓力。

公告表示,該協議還將進一步加強公司的資本基礎和財務狀態,加速公司發展。不過與北控水務目前的資金情況比起來,5個億的資金還是難以緩解財務結構方面的壓力。

期內營業收入同比增速達到28%,而去年同期的增速只有9.7%,超過了過去兩年的同期增速。再往前對比的話可以發現,2018年中期營收增速處於低位,所以28%的增速屬於低位增長,另一方面說明2018年經營狀況有所下滑而今年又重回正軌。

利潤率的下滑首先來自於銷售成本的上升,以收入佔比最大的建築服務來說,期內建造服務成本達到58.4億元,同比增長36%,成為毛利率降低的主要因素。建造成本主要為分包費用,與材料價格波動及人工成本直接相關。而由於水處理量增大,導致管理和經營費用大幅增加,凈利率出現一定程度的下滑。

收入的增長一方面來自於資產規模的增大,另外一方面來自單位服務費的增加,例如中國大陸地區污水處理服務費由1.1元人民幣/噸增至1.14元人民幣/噸,供水服務由2.07元人民幣/噸增至2.08元人民幣/噸。

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